摩根士丹利发布研究报告认为，由于储能系统（ESS）需求远高于预期以及电力问题引发的供应问题，铝行业前景有所改善。因此，摩根士丹利目前预计中国宏桥(01378)的盈利增长空间较大。在此基础上，摩根士丹利将中国宏桥的目标股价从30.6港元上调至44.7港元，并重申优先股和“增持”评级。
首先，摩根士丹利表示，在ESS和其他消费电子产品的推动下，中国的铝需求将出现显着增长。随着储能系统的增长速度显着加快，其用铝量也随之增加。 6月份，ESS仅占中国电池总装机量的25%，但此后这一数字已上升至40%以上。摩根士丹利预计这种高增长趋势将持续下去。摩根士丹利考虑铸造、铝箔和零部件等因素创建每个
100 GWH ESS 将消耗 16 万吨铝。预计ESS全球规模2024年将达到350GWH，2025年将达到600GWH，到2026年预计将增长
超过50%。摩根士丹利预计，2025年ESS将消耗约96万吨铝（同比增长71.4%），2026年将消耗144吨。
铝需求量数千吨。加上电动汽车、电器、电缆等，这将导致需求增长2%以上。
其次，摩根士丹利还指出，此次发行面临挑战。新增供应方面，摩根士丹利预计2026年全球产量将达到约100万吨。
140万吨。印度尼西亚是一个重要的新来源，铝土矿、煤炭和氧化铝是铝的理想来源。然而，中国在2021年
中国已承诺不在海外建设新的火电设施以实现其碳中和目标。中国企业需要寻找当地合作伙伴供电。建立电源可能需要相当长的时间（6 到 24 小时）。（之间）
几个月。因此，尽管预计印度尼西亚将有相当大的铝产能，但实际生产却大幅推迟。摩根士丹利预测 2026 年
2017年印尼新增供应量仅为70万吨。此外，电力问题带来了供应风险，导致今年全球多处生产中断，产能仅剩70万吨左右。因此，摩根士丹利预计这将在 2026 年发生。
明年将出现全球供应短缺。
此外，库存非常低。中国目前的铝库存仅为60万吨，与过去五年的历史水平相比相对较低。此外，政府鼓励到 2027 年将铸铝比例从目前约 77% 的水平提高。
这可以减少铝锭的数量期货市场可供交割，支撑铝价。
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