财经社11月26日电(总编辑胡家荣)上周，全球金融市场普遍出现回调，发达市场指数下跌2.3%，新兴市场指数进一步走软，下跌3.7%。此次调整凸显市场对美联储政策方向的高度敏感，以及投资者在多重不确定因素下避险情绪升温。
值得注意的是，近期市场出现了一些复苏的迹象。苏州证券研报指出，港股中长期配置价值逐渐清晰，主要基于以下三个逻辑。
政治预期是催化剂：美联储12月降息预计短期内扰乱市场，但预期走强可能直接帮助港股复苏。
国内政策窗口即将到来。 12月中央经济工作会议召开前夕，政策关注在预期之中，但目前的市场价格尚未充分体现这种潜在的利好。
估值的好处凸显出来。随着美国人工智能科技股泡沫消退，香港科技股出现大幅调整，配置吸引力显着提升。
该机构还重申，近期海外宏观和地缘政治风险依然存在，建议采取平衡配置策略。高收益资产仍具有相对优势。历史经验表明，11月至12月，派息股往往表现相对较好，当前市场仍遵循这一规律。
美股：波动中坚韧
东州证券分析称，多数美联储理事对于12月降息持谨慎态度，但副主席威廉姆斯近期有降息空间的鸽派言论，大幅提升了12月降息的概率。33%至60%，加剧市场波动。技术上，标普500指数成分股已恢复至56%，市场广度持续扩大。
中长期来看，美国股市基本面依然强劲。在“三降”政策（降利率、降关税、降企业税）和放松管制的支撑下，美国经济保持强劲增长，人工智能投资持续驱动科技领域。当前上涨的核心驱动力是实际盈利增长。大型科技公司的市盈率中位数高出 27 倍，远低于泡沫时代的历史估值水平。
资本流动：避险与意愿并存
全球股票交易所交易基金（ETF）资金流入加速，一周净流入达1016.1亿美元。其中，美股ETF净流入267.1亿美元，中概股ETF净流入15.9亿美元（新兴市场中净流入最多）。在部门层面电子、材料、科技、医疗是资本流入的主要方向。金融、能源和期权消费产生净流出。
黄金市场两极分化：散户持续增持，机构投资者小幅减持。中国是黄金ETF的首选目的地。华安易富黄金ETF获注资3.15亿美元，博时黄金ETF获注资1.29亿美元。
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