香港IPO规模全球第一！上市券商投行业务前三季度实现净利润252亿元。 2026年行业将聚焦哪些热点话题？
香港IPO规模全球第一！上市券商投行业务前三季度实现净利润252亿元。 2026年行业将聚焦哪些热点话题？
2025 年 11 月 28 日 08:33
每日经济新闻
炒股的时候，看看金麒麟的分析师报告。本报告权威、专业、及时、全面，将帮助您抓住潜在的专题机会。 杂志记者| 《全报》编辑王海民|肖瑞东
随着市场的回暖，券商的投行业务在经历了严冬之后也正在好转。
2025年前三季度上市证券公司净利润企业和投行业务达252亿元，比去年同期增长24%。 A股和H股IPO规模同比分别增长61%和237%。香港首次公开募股的规模是全球最大的。行业中，CR5（前五家公司市场份额）提升至52%，多家中型券商增速超过50%，呈现出“稳居高位、中型公司大踏步”的格局。随着跨境融资的需求。
展望2026年，业内认为硬科技、并购和绿色金融这些将是重点。各大投行纷纷拓展产业设计、加强跨境合作，抢占资本市场高质量发展机遇。
今年IPO市场在A股复苏的推动下稳步走出低谷。阿科西部证券统计，2025年前三季度，A股、H股IPO发行金额合计773亿元、1878亿港元，同比分别增长61%、237%。尽管今年以来A股IPO规模呈现回升趋势，但仍处于较低水平。相比之下，2020年至2022年A股IPO平均规模达到5493亿元。与此同时，A+H股上市公司数量不断增加。今年香港的首次公开募股已成为全球规模最大的。
据统计，今年前三季度，上市券商投行净利润达251.5亿元，同比增长23.5%。其中，中信证券、中金公司、国泰海通、华泰证券、中信建投的投行净利润位列上半年前五。行业。前三季度，投行事业部净利润分别达到36.89亿元、29.4亿元、26.29亿元、19.48亿元、18.46亿元，同比增长30.9%、42.6%、46.2%、43.5%和23.4%。
业内希望，随着资本市场的不断走高，上市券商、投行净利润在逆周期调节下逐步恢复。但行业内部的分歧比以往任何时候都更加严重。一些主要券商的投行业务市场份额不断扩大，相对受益于近期科技股IPO热潮，与中小券商的差距进一步拉大。招商证券非银团队认为，今年以来投行业务集中度有所提升。在《条例》实施的背景下随着科创委改革的推进以及成长性业务市场深化改革的预期启动，“中国”“三合一”（中信证券、中金公司、中信证券、华泰证券）和国泰海通已经确立了强有力的领导地位。据招商证券统计，今年前三季度证券行业投资增速CR5为52%，较2024年全年大幅提升8个百分点，2022年同样较高值。
另一方面，从三季度投行业务同比增速来看，不少中型券商表现良好。据招商证券统计，今年前三季度投行业务增长最快的五家分别是华安证券（+165%）、国联民生（+161%）、西南证券（+123%）、西部证券（+123%）。+75%）和国海证券（+59%）。
那么目前业界顶级投行对于明年的A股和港股金融市场都在做什么呢？你期待吗？我们应该注意哪些本地接入点？
近日接受每日经济新闻记者采访时，联民银行一位承销保荐负责人表示：“我们对2026年A+H股投行市场抱有乐观积极的预期。A股方面，注册制改革正在深化，科创局第五套标准的适用范围正在扩大，未盈利科技公司的上市路线正在拓展。”作为趋势，优质企业尤其是硬科技领域的供给将大幅增加，中资科技和消费服务企业赴港上市有望维持释放中资企业海外融资需求与A+H上市的协同效应，推动中资企业海外融资需求保持较高水平。
“重点将集中在三个主要领域。首先，半导体、人工智能、生物医药、新能源等新兴战略产业的硬科技路线、IPO和再融资交易将受益‘科创八条’的政策红利，成为核心增量市场。第二，政策鼓励的并购、跨市场并购（如A股公司收购香港资本资产）和产业链整合（如半导体、新能源领域的跨境交易）将活跃。三是随着“双碳”目标推进，绿色金融和创新债券将成为关键增长点，新能源、能效和环保领域的债券融资和REIT产品环境保护将成为关键增长点，”他进一步表示。
华泰联盟相关人士希望，2026年香港A股及股权资本市场在政治引导和市场需求的推动下，继续保持活力和人气，实现高质量发展。 A股市场特有的技术创新和新生产力支撑将是全年的中心主题。同时，传统产业提质、现代化的需求，也将创造诸多兼并重组的机会。因此，支持传统产业转型升级、引导资本流向新兴产业、加快新生产力发展将是投资银行未来面临的重要挑战。
“聚焦香港股市，今年开始，中资各大券商成为港股IPO的主要保荐人和承销商2022年这一趋势还将延续，2016年有进一步加强的可能。另一方面，A+H上市模式持续拓展，中资企业赴港上市需求依然存在。中资券商将凭借对境内企业的深入了解和跨境服务能力，继续支持这些项目。同时，随着中资券商海外扩张不断深入，全球协调和风险管理能力不断提升，能够更好地满足科技公司和优质大型企业的跨境融资需求，进一步增强香港股市作为中资企业海外扩张重要平台的吸引力。 ”该负责人还指出。
去年以来，支持科技创新、并购重组等新政不断出台《并购六项规定》、《科技创新委员会八项规定》相继出台，给资本市场带来了巨大活力和新动能。相关政策公布一周年以来，一系列改革举措不断推进。例如，亏损企业上市通道重新启动，并购重组市场大幅增长。
在此背景下，今年主要投行采取了哪些积极举措？ 2026年市场将如何演变？
国泰海通投行部代表在接受记者采访时表示，一年来，“六大并购”、“八科创委”等政策的相继落地，极大增强了资本市场的活力，为资本市场提供了新的产品。为证券公司的活跃度、提升产业成熟度提供了重要机遇。作为行业领先的全业务证券公司之一，公司积极主动对接政策导向，坚持“以客户为中心”，为客户提供以行业为核心的全链条综合金融服务。
他进一步表示，通过一系列举措，公司投行业务正在从传统投行向有效支撑科技创新和产业高质量发展的“产业引擎”转变。一是优化组织机制，加大协同作用。强化“行业+区域+产品”矩阵协同，推动“投资、投行、投研”高效协同，形成灵活的行业专家和并购专家团队，提升全链条服务效率。新重点关注质量生产力的核心途径。第三，深度聚焦硬新技术的整合和并购。扩大产业研究，增强发现价值的能力。凭借我们的内部研究设施，我们深入研究半导体和生物制药等关键行业，形成独特的行业洞察，为客户提供深刻的价值发现和战略建议。同时，系统通过内部合作和外部生态合作，创建优质项目库，动态更新优质标的，利用大数据提高匹配效率。四是加强综合型人力资源队伍建设。我们着力打造一支“科技+金融”经验相结合的团队，积极招募行业专家，强化团队处理科技企业全生命周期的能力，通过高水平人力资源支持金融服务、高质量运营和收购。 ”
上述国联民生承销保荐负责人指出，公司积极响应《科技创新委员会第八条》和《并购重组第六条》的政治指引，抓住并购重组的发展机遇，以一系列切合实际的举措和设计，深耕并购重组市场，包括：系统聚合、组织各类并购资源和业务的综合平台机会，实现信息的高效分发和共享。二是设立专职并购部门，专注并购行业。对接促进服务，同时加强支持人员配置，优化完善企业并购重组激励机制，激发团队专业服务活力。三是立足无锡，深度覆盖长三角核心区域，逐步构建覆盖全国的市场服务网络。四是与各大私募机构、各大商业银行等建立紧密的战略合作，整合多方资源，为并购交易提供全面的授权。
与此同时，各大投行也进一步加大在香港股市的布局。上述华泰韩联社代表向记者表示，该公司还表示，拟利用跨境整合优势，以香港为枢纽，拓展海外平台，向更多海外市场展示中资投行的服务能力。今年以来，截至11月17日，华泰已完成17个港股IPO保荐项目，位列市场前三。杠杆跨境整合，打造了华泰药业、大力士、三花智控、奇瑞汽车、米雪集团、小马智行、南山铝国际等有影响力的香港上市项目。随着高水平对外开放的推进，华泰将进一步深化港股IPO业务的战略定位。通过高效的以项目为中心的合作机制，我们的中国内地和香港团队无缝对接，紧密合作，为客户提供覆盖国内和国际资本市场的全面支持。团队对国内外贸易规则和资本市场运作有着深入的了解，能够设计出更加灵活、精准的解决方案，满足客户多样化的战略和金融需求。
据了解，国联私人承销保荐机构也在积极拓展港股IPO业务，努力实现尽快在香港IPO业务上取得突破。 “未来，我们计划通过以下几个方面进一步强化和扩大竞争优势。一是我们将继续加强员工队伍建设，鼓励全体员工积极参加香港证券牌照考试，增强我们海外业务团队的实力。二是跨境融合。今年上半年我们将继续提升与集团的合作水平，不定期与集团香港子公司进行对接交流，提升水平。”提升跨境融合合作水平，共同服务大客户，涵盖上市前私募融资、上市后融资、并购重组、投资者关系管理等全链条投行服务，同时不断提升核心服务能力。比如跨境服务。我就是这么认为的。通过并购、国际保荐与承销、与国际同行竞争与合作等方式进行全球资产配置。 ”上述联合国民事担保和承保官员说道。
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